穩(wěn)健貨幣政策靈活精準有效

作為宏觀調控的重要工具，今年以來，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準、合理適度，貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，綜合融資成本穩(wěn)中有降。

支持實體力度增強

11月末，廣義貨幣(M2)同比增長8.5%，11月人民幣貸款增加1.27萬億元，社會融資規(guī)模增量為2.61萬億元，比上年同期多4786億元?！爱斍敖鹑谶\行總體平穩(wěn)，金融總量平穩(wěn)增長，貨幣供應量和社會融資規(guī)模的增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。”中國人民銀行調查統(tǒng)計司司長阮健弘表示。

今年以來，金融支持實體經(jīng)濟呈現(xiàn)量增價減的特征。9月，貸款加權平均利率為5%。其中，一般貸款加權平均利率為5.30%，同比下降0.01個百分點。企業(yè)貸款加權平均利率為4.59%，同比下降0.04個百分點。

近期，1年期LPR下調5個基點。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示，LPR降低可直接帶動新發(fā)生貸款利率降低，明年需重新定價的存量貸款利率也將同步下行，可為金融系統(tǒng)向實體經(jīng)濟讓利提供有利環(huán)境。

金融機構還進一步加大減費讓利，年內出臺了12條降低小微企業(yè)和個體工商戶支付手續(xù)費等措施，再加上降低自動取款機跨行取現(xiàn)手續(xù)費等措施，預計每年為市場主體、社會公眾減少手續(xù)費支出240億元。

直達小微更精準

今年以來，央行繼續(xù)加大對小微企業(yè)、制造業(yè)等實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)支持力度。

為引導資金活水精準滴灌小微、民營企業(yè)、“三農(nóng)”、扶貧等國民經(jīng)濟的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，兩個直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具發(fā)揮了良好支持效果。自2020年6月政策出臺以來至2021年9月末，銀行業(yè)金融機構共對13.5萬億元貸款本息實施延期，累計發(fā)放普惠小微信用貸款8.6萬億元。

“穩(wěn)健貨幣政策的靈活適度和結構性特征更加凸顯?！苯煌ㄣy行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，一方面，貨幣政策的穩(wěn)健取向沒有改變，同時強調“靈活適度”，近期央行全面降準、下調支農(nóng)支小再貸款利率等措施就是靈活適度的體現(xiàn);另一方面，貨幣政策結構性特征也未改變，依然強調加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。

近期召開的國務院常務會議明確，將普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息支持工具轉換為普惠小微貸款支持工具，將普惠小微信用貸款納入支農(nóng)支小再貸款支持計劃管理等。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，普惠小微貸款支持工具主要突出對增量貸款的支持，將普惠小微信用貸款納入支農(nóng)支小再貸款支持計劃管理主要是降低投放信用貸款的資金成本，兩種方式“量價并舉”，契合小微企業(yè)實際需求，引導銀行持續(xù)增加小微企業(yè)貸款并提高信用貸款比例，助力小微企業(yè)走出困境。

繼續(xù)保持“穩(wěn)”的基調

中央經(jīng)濟工作會議強調，宏觀政策要穩(wěn)健有效。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。

12月16日，中國人民銀行行長易綱表示，堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，實施好穩(wěn)健的貨幣政策。要加大跨周期調節(jié)力度，統(tǒng)籌考慮今明兩年銜接，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，穩(wěn)步優(yōu)化信貸結構，保持企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降態(tài)勢，增強服務實體經(jīng)濟能力。

對于未來貨幣政策走向，中國民生銀行首席研究員溫彬認為，預計通脹水平整體可控，對貨幣政策掣肘有限，但政策在實施過程中需要協(xié)調和平衡的因素將會增多。隨著經(jīng)濟下行壓力加大，穩(wěn)增長的重要性和緊迫性提升。貨幣政策將保持“穩(wěn)”的基調，但考慮到我國經(jīng)濟面臨新的下行壓力以及美聯(lián)儲貨幣政策轉向，不穩(wěn)定不確定因素增多，貨幣政策將提升前瞻性和自主性。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，從今年國內經(jīng)濟表現(xiàn)看，內需復蘇偏緩，不平衡問題依然存在，海外防疫與經(jīng)濟復蘇路徑仍不夠清晰。在這種情況下，國內政策需要適度加大內需支持力度，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。貨幣政策將延續(xù)穩(wěn)健基調，但更強調靈活適度與結構優(yōu)化，并根據(jù)宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化預調微調。